从巴菲特投资神话谈到基金分红

提起基金分红（Distribution）也就是我们一般所说的股息（Dividend），当然，惟有公司或基金赚钱才能派发股息。或许您会问：分红是不是越多越好？这个时候，专家则会很冷静地告诉你，“分红是左手倒右手，分的都是自己的钱”，“分红没有什么意义”。

确实，而基金分红的确是左手倒右手，把自己的钱分给自己，谈不到赚了。但是分红绝不是没有意义的事。从小处而言，基金分红给投资者多了一个选则，一种是现金红利，另一种是红利再投资。看好后市则可以红利转投，基金公司对红利再投资均不收取申购费，红利部分将按照红利派现日的每单位基金净值转化为基金份额，增加到投资人账户中。这样可以继续坚持全额持有、赚取未来更大的收益，这种方式不但能节省再投资的申购费用，还可以发挥复利效应，除本金生利息外，利息还会滚利，从而提高基金投资的实际收益；若不看好后市也可以选择现金分红，落袋为安、保住部分胜利的果实。现金分红，其实也相当于赎回一部分基金，但是不用花任何费用。

巴菲特是从来不分红的，如果你在1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就变成了大约2.7亿美元，这还是税后收入喔！ 巴菲特有极少分红而给投资者创造巨大价值的神话，你应该也听过，但是神话的背后或许还有另外一个故事。在故事当中，你是一个二十岁的青年，你把自己全部身家卖掉，换成1万美元在1956年交给了巴菲特，终于在五十多年后的今天，你可以仰天大笑，因为你的身家已经超过2亿！是大富翁了！在巴菲特的管理之下，你的1万美元变成了2.7亿美元，从此之后你可以过着幸福快乐的日子了。

故事的结局很美完，但是要注意，在故事的结局里，成为亿万富翁的你已经是七十多岁的老人。在把钱交给巴菲特的五十四年里，你一直也没有享受过任何奢华，只能眼睁睁看着股神巴菲特提取着你的管理费，无时无刻都在享受着亿万富翁的生活。

讲到这里，你会怎么想？分红好，还是不分红好？

100法则

投资难免会有风险，没有人能够预先知道未来市场涨跌，您也不需要跟市场比赛聪明机智。其实只要有了明确的目标再依个人风险的承度，运用「100法则」，再随着生命周期做调整，让资金做最有效的配置。

跟据「100法则」，是用100减去目前的年龄，就是应该投资于股票或股票基金的比例。年纪轻时可承受较大的风险，股票型基金比重高。举例来说，如果您今年25岁，用100减去您的年龄为75，那么您总资金的75％可以用于购买风险较高的股票型基金品种；随着年龄的增长，就要降低股票型基金的比重，而选择投资一些为安全的基金品种。

投资的事是钱的事，千万别跟自己的钱过不去。顺势而为，资产会呈数倍的累积，逆势而为，资金也会如流水，很快就泡汤。

想要做个快乐的投资人，就要提高自己资金的有效性，资产才容易累积，财富就在不知不觉中增长。

母亲节献礼

一年一度的母亲节又到了，在这温馨五月，您献给母亲的又是什么？

有些人以现金红包送给妈妈，但钱会被花掉，花钱买消费品或大吃一顿，却让商家开心不己。其实，很多的妈妈衣食不缺，送母亲节礼物变成了一种形式，反而意义不大。

为人子女的，其实可以为妈妈挑选一档合适的基金，透过定时定额的方式，为妈妈买一份长期增值的好礼，并长久持有这份礼物，相信会比一顿美味晚或消费品更能带给妈妈喜悦，让妈妈回味再三这份以众不同的献礼！

祝福天底下的每一位妈妈──母亲节快乐！

经济时钟（The Investment Clock）

日常的生活我们可根据时钟作出安排，比如七点起床，九点上班。那么，投资是否也可以做到有“时”可依呢？

投资也有时钟？答案：是！

美林在超过30年的数据统计分析中，发现了“经济时钟”。美林在2004年十月发布了一篇名为《The Investment Clock》的研究报告，美林用自1973年4月至2004年7月美国完整的超过三十年的资产和行业回报率数据，验证了投资时钟的合理性，力证市场的走势，必然离不开时钟定律，一定会从顺时钟的方向运转而得到以下主要结论：

一个完整的经济周期为：危机、萧条、复苏、繁荣
（1）衰退阶段（6点-9点）：
GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。企业盈利微薄，实际收益下降。国家银行试图促使经济返回到可持续增长路径上而降低利率。此阶段债券是最好的资产选择。

（2）复苏阶段（9点-12点）：
宽松的政策发挥效力，经济增长回暖到长期增长趋势附近。然而，通货膨胀继续回落，因为剩余产能尚未消耗干净，周期性生产增长强劲。企业利润急剧恢复，但国行仍保持宽松的货币政策。此阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最好的资产选择。

（3）过热阶段（12点-3点）：
生产增长减缓，生产能力接近极限，通货膨胀上升。国行提高利率，驱使经济返回到可持续增长路径上，但是GDP增长率顽固地保持在趋势上方。股票投资收益依赖于在强劲的利润增长和价值重估两者的权衡，常常伴随着卖出债券。商品（Commodities）是最佳的资产选择。

（4）滞胀阶段（3点-6点）：
GDP增长降低到长期增长趋势以下，但通货膨胀率继续上升，部分原因是石油价格冲击。由于生产不景气，企业为了保护利润水平而提高产品价格，直到通货膨胀达到顶点后，国行才改变政策措施，限制了债券市场的回暖步伐。由于企业盈利恶化，股票市场表现糟糕。此阶段现金是最好的资产选择。

投资时钟还可以帮助专业投资者制定行业投资战略及对冲交易策略等，例如，当经济增长加快，股票表现好，周期性行业如高科技股或钢铁股表现将超过大市；当经济增长放缓，债券、现金及防守性投资组合表现超过大市。

总结
“经济时钟”是一个用于指导资产配置的实用理论，即通过投资时钟的“报时功能”，识别经济运行周期中的拐点。影响各类资产盈利及波动性（风险）的因素众多，但经济层面所决定的基本面因素，是最为根本的因素，所以以经济周期为着眼点，进行动态资产配置是有效的配置方法。

今年投资时钟指向哪里？
根据“经济时钟”，可以大致推测，2010年经济将持续复苏态势并在未来走向景气。2010年，对于基金投资者而言，需要留意“经济时钟”的报时，逐步增加证券型基金的投资比例，动态配置资产，积极播撒成长的种子，以收获良好的投资硕果。

“养”与“痒”之间

投资常用的一个术语──「养」。养投资回酬率，用什么养？用「时间」养。因为，所有的投资都一定要花时间，才看得到获利。

而长期投资要关注两件事：
1. 长期累积真的要有好的「绝对回报」（absolutely return）；
2. 创造这个回报的过程波动是低的，不是心惊胆跳的。

信奉绝对回报的投资人，通常会宁愿降低风险保有长期正报酬，而不去追投机股，拼短期高获利。可惜的是，大部分的投资人都是「舍长取短」。

有纪律的定期定额投资法，可用时间的纪律来换取投资空间，避免投资时的恐惧或贪婪的心里因素影响决定，是最简单的长期累积财富法。很多人认为定期定额投资太闷、不够刺激、而且赚钱太慢，一个月投资一次，像傻瓜一样，「痴痴」地等回酬。但投资的目的最终应该是赚钱，而不是找刺激或「少赔钱」就可以了。

好的资产配置可以安枕无忧，让时间累积财富，再好的投资计划半途而废可能还会导致亏损，大部分的投资人都是败在这里。

对定期定额投资人来说，遇到市场大跌、基金报酬率下滑时，只要继续扣款，可是最有效的摊平成本的大好机会，尤其行情如果是横向打底越久，定期定额买在低档的时间越长，才能买到较多的单位，扩大总单位数，只要行情一反弹，之前累积的总单位数就能换得更高的报酬，倍数获利的机会就来了。

如果时间证明这个方法可以赚钱，与其在股市打工，做聪明的穷人，何不乐当傻瓜有钱人？

有人不服气，自认可以在股市赚到钱，我当然相信有，但并不多。

您可有认真想过，若证券行赚钱，基金赚钱，银行赚钱，政府赚钱，外资赚钱，到底是赚谁的钱？

投资用的是「养」术而不是「痒」术！

投资者开始投资基金前的首要“功课”

俗话说，工欲善其事，必先利其器。投资者开始投资基金前需要做哪些必要的准备呢？以下六点供投资者实战中参考。

（1）确定自己的投资需求和目标。投资前首先要明确您的投资希望达到怎样的目标，比如说您想用这笔钱做什么？什么时间用？即我想通过买基金实现短期、中期还是长期目标，包括购屋计划、养老计划、子女教育计划、旅游等消费计划等。目标不同，投资基金的品种和组合也要相应调整。确立目标是成功的起点；有了目标，就等于有了行动的计划，有了奋斗的方向。

（2）风险承受能力。简单而言，就是可以承受多少风险。每个人的风险承受能力和风险偏好是不一样的，而且会随着时间而变化。如果您是比较保守的投资人，则有稳定收益的平衡型或债券型基金会比较适合您。如果您追求高收益高风险，则可考虑积极成长型但风险可能较高的股票型基金。当然，世上没有免费的午餐，投资必然涉及风险，虽然我们不能完全回避风险，但仍可透过多元化投资策略及均衡组合，致力降低部分投资风险及取得更高的潜在回报，紧记回报与风险成正比，投资者需根据本身的风险承受能力而量力而为。

（3）确认资金可以做中长期投资。如果您手中的资金只是短期资金，建议您投资于无风险的定存或货币基金，中长期的资金才比较适合投资于基金。 理性成熟的投资方式是根据个人收入状况，合理地按比例进行投资，即先解决日常生活所需，预留出未来几个月至一年内所需求生活应急费用后，再将闲散的资金进行投资。一定不要将急需使用的资金转投于股票基金等高风险类的基金，更不要通过借贷等的方式进行投资。

（4）“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”建议您不要将所有的钱都投资在积极的股票型基金上，因为股市中总有难以预料的风险。 一般而言，资产配置的简要投资方法是，投资人先决定其各项财务目标、投资报酬率与风险属性，然后，在不同的时间点或时段上，将资产依比例投资在主要的三大类基金：货币基金、股票基金、债券基金，以达成目标投资报酬率，降低投资风险，并保持适当的流动性。

（5）认真阅读基金招募说明书和基金合同。招募说明书和基金合同是使投资人全面了解基金的重要文件。该报告旨在充分披露可能对投资者作出投资判断产生重大影响的一切信息。包括管理人情况、托管人情况、基金销售渠道、申购和赎回的方式及价格、费用种类及比率、基金的投资目标、基金的会计核算原则，收益分配方式等。 只有认真阅读后，才可判断该基金是否能满足您的理财需求。

（6）投资后定期检核基金绩效是十分必要的。 在诸多净值指标中，基金净资产价值（Net Asset Value，NAV）增长指标（包括净资产价值增长率和累计净资产价值增长率）是目前较为合理的评价基金业绩表现的指标。投资者通过将其与同期基金业绩比较基准（Benchmark）收益率进行比较，可以了解基金实际运作与基金合同规定基准的差异程度，从而大致判断基金的运作绩效。 作为一只基金的季度“成绩单”，季度报告可以让投资者对该基金有一个比较清楚全面的认识，同时也可据此与其他基金进行初步的横向比较。但投资者也应该认识到，过往的业绩并不能代表其未来的收益（Past return is not an indication of future return），更不能简单地以一个季度的业绩论英雄。

什么是利率风险？

一个国家的利率政策是由中央银行决定的，在我国是由马来西亚国家银行（国行）制定的。

国行将于三月四日及五月举行的货币政策委员会会议，会不会持续维持目前的隔夜政策利率的水平，还是个未知数。根据经济学家的预测，国行至少会到了2010年下半年，才会上调该利率。而我个人的看法是，国行在今日宣布了正成长的经济数据，似乎在暗示隔夜政策利率将会在三月四日举行的货币政策委员会会议后在上调利率。市场利率会政策影响下作相应的变动。

利率风险指的是由于利率的变动导致证券价格波动，由此给投资者的收益带来不确定因素。利率与证券的价格一般呈反方向变化，当市场上的利率普遍提高时，证券价格会下降（包括股票和债券）。利率从两个方面影响证券价格：第一，利率的变动会改变人们对于不同投资种类的看法，利率提高时会有部分资金流向储蓄等收益随利率提高而增加的投资品种；第二，利率变动会改变整个经济和上市公司的盈利状况，利率提高，公司借钱的成本就会上升，其他情况不变，公司的盈利就会下降，股息会减少，股票价格也会相应下降。 一般债券对利率的变化反应较快，方向基本是反向的；而股票的反应相对慢一些，同时股票价格的变化在短期和长期对利率变动的反应方向可能是相反的。利率风险是固定收益证券、债券的主要风险，利率变动对长期债券的影响大于短期债券。 投资者也应留意基金的组合成分会否因利率起跌而出现波动，如基金组合以地产及银行股份为主，一旦利率上升，基金的表现或会受压。利率亦对债券基金表现造成影响，因为利率上调时，债券价值将会下跌，相反，债券价值会因利率下调而上升。

当然，世上没有免费的午餐，投资必然涉及风险，虽然我们不能完全回避风险，但仍可透过多元化投资策略及均衡组合，致力降低部分投资风险及取得更高的潜在回报，紧记回报与风险成正比，投资者需根据本身的风险承受能力而量力而为。

用“薪”投资，从“薪”出发！

在帮老板赚钱的当儿，应该想想是否也能让有限的收入，创造无穷的希望？除非中六合彩头奖、继承大笔家业或创业成功，否则一般上班族光告固定的薪水致富是不可能的，顶多衣食无缺，投资理财才是致富的捷径。

仅管薪水增幅有限，但积极的它态度还是可以提升财富水准：收入是河流，财富是水库，花出去的钱就是流出去的水，只有留在水库里的才是你的财。要想攒好钱，就要一生养成量入为出的习惯，积极的管理个人现金流量，妥善的投资，然后随着经验的累积及资金的增加，慢慢的让投资收入大于薪资所得。所以，先将工作做好，有了固定收入，才有源源不绝的资金活水以供投资。同时要记得，投资是工作的一部分；而不是全部的工作。

投资其实并不神秘，如果您已经开始进行银行储蓄，您实际就已经开始进行了投资。但是银行储蓄未必是最好的投资方式，把钱存在银行当然是稳当，但是就好像把钱冷冻起来一样，靠利息是不能的，因为其收益相对较低，有时甚至不能弥补通货膨胀给您带来实际购买力的损失。船停泊在港口内固然是最安全，但这不是造船的目的，船必须扬帆出海经历风浪，然后安然无恙返回海港。资金亦一样，放在银行虽然安全，但并不是长远之计，因此我们必须留意各种资讯，并建立个人投资策略，一如船必须出海而而不是永远停留在港口道理一样。

除了银行储蓄之外，您实际上还有许多其他可以利用的投资管道。目前投资市场的商品琳琅满目，想要投资根本不愁找不到商品。国债、企业债等债券；保险；股票；基金；外汇；贵金属；邮票、钱币、艺术品、古董等收藏品；房地产；实业投资等。

我应该选择哪些投资管道？ 一句话──简单就是美！

要为自己选择最合适的投资管道，您首先需要了解不同投资工具的风险和收益特征。就拿股票投资来举例：

股票投资是最有可能超过通货膨胀率的工具，但股价的波动性很大，市场风险很高。仅将资金用于银行存款和买国债的缺点在于收益率较低，甚至有可能不能弥补通货膨胀给资产带来的实际购买力损失，同时也使您错过了投资于股票，获取较高收益、分享经济成长带来好处的机会。

但是对于那些不熟悉股票等证券投资的人来说，要么是担心损失而不敢投资，要么是贸然投资而损失惨重，因为在对市场没有深入了解的情况下，把握投资时机是很困难的。通过证券投资基金间接投资于股票等证券，是获取证券市场收益的一种简便方式。

什么是证券投资基金？

证券投资基金（以下简称基金）源于英国，兴盛于美国，近30年来获得了迅速的发展。基金是通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。目前，国内的证券投资基金都是采用的契约型的组织形式。契约型基金：又称单位信托基金，是指由委托人、受托人、受益人三方订立基金契约，由基金经理管理公司根据契约运用基金财产，由受托人（一般是银行）负责保管信托财产，而投资成果则由投资者享有的一种基金。

诺贝尔经济学奖得主威廉．夏普认为，基金是最能分散风险并降低成本的投资工具。对于不具备专业投资知识和充足时间的普通投资者，在众多投资品种中，基金是最适宜的。

投资理财是否能致富，与金钱的多寡关联性不大，与投资时间长短的关联性却相当大，因为“时间”是财富升天的核动力推进器，时间越长，复利效果越大。如果有长期的理财目标，选取长期持有优质基金无疑是最好的策略。 不过千万要记住，赚到的钱不要随手又花掉了，最好能利用「钱滚钱」的方式继续替您创造财富。如果不贪心的话，每年只要有平均10％的回酬率，大约每七年就可以让资产翻一倍。

今天开始用“薪”投资，认真打理您的财富吧，如果您选对了投资的路，并一直坚持着，若干年后您会比别人笑得更灿烂，因为聪明的您早有准备。

佰元俱乐部

你是否在每到月底，也参加了佰元俱乐部？佰元俱乐部的会员资格很简单，每到月底当你在提款机面前，看看萤幕上面显示的余额几乎清光，你就可以确定你是不是会员了，就是这么简单。

如果你工作多年还是是佰元俱乐部的会员，是时候好好来帮自己理财一下了！

在这个欲望城市里，生活品质与梦想都需要金钱来实现。除了眼前的光鲜，是不是也应该为实质的生活保障好好规划？收入多少并不重要，重要的是自己能够存下多少，赚得多有时反而更容易花的多。现代很多人皆保着即时行乐的想法，喜欢过光鲜的生活，喜欢各类的奢侈品；胡乱用钱，希望拥有各类精美的华服、手机、装饰品、名牌包包、汽车、房屋及艺术品。这样的生活确实是迷人的，但是少了一分理性，这只是在寻找增加负债的方法。

如果你能够在消费前能有two Wives one Husband 的观念，也就是自己要的是什么（What）、为什么要存这笔钱（Why）、在定下自己的「梦想基金」目标后，有梦想就会有存钱的动力（How）。

有什么方法可以储蓄兼投资，起码薪水不要毫无警觉地左手进、右手出？利用银行或网络自动化服务，把投资日设定在每月的薪水入帐日，这样薪水一进来，就会自动转出一部分用于投资基金，每个月就算只有两、三百令吉也比不知花到那里去好。这种“每个月扣款买基金”的方式兼具强迫储蓄的功能，比起自己投资股票或整笔购买基金的投资方式，更能让花钱如流水的人不至于赚多少，就花多少，而在不知不觉中每月存下一笔固定的资金。当你在三五年定投之后，发现自己竟然还有一笔不小的“外快”支付买房屋首付款，也许能有个不小的惊喜。毕竟自己名下的有价基金在需要的时候，还是会比华丽的衣服或名牌包包来得实际可靠。

所以每次花钱前，先想想，这个消费会带来多大的快乐呢？是能够持久的快乐吗？记住大多数的快乐都不需要花钱的。

常识＋理性＋客观＝未来财富提款机密码。

“三反”情绪法则

「情绪」，在人们的投资决策中扮演关键角色，而情绪反映在投资上，会让人们做出盲目的投资行为。市场从来都不是自觉理性的，它总是受到投资者群体情绪的左右。投资者只有保持平常心，才能做出理性的选择，成为市场的赢家而不是失败于自己的情绪。

素有股神之称的巴菲特的名言：当其他的人贪婪时，我们要觉得恐惧；直到别人开始恐惧时，才变得贪婪。他的一生经历了所有动荡与兴衰，但始终屹立不倒。他在回顾自己一生的时候，对自己的投资经验及成功完全归功于三个闪亮的“NO”，我们简称之为“三反”情绪法则──反贪、反恐、反动。

运用巴菲特的“三反”策略，一定会有所收益的。

投资基金一定要“反贪”。如果你有耐心又能冷静的面对股市上下的波动，那股票基金绝对能给你带来好的回酬。但是，股票基金也是价格方面波动最剧烈的资产，意味着它是属于一项回酬高风险大的投资。“反贪”就是投资人在选择基金时，不应该只是追求高回酬率的绩效导向，而把所有的资产都放在高风险的投资产品──股票基金上，要注意组合投资、分散风险；同时，在具体操作中也不要一昧去追新发行的基金，当市场狂热的时候，到处充斥着诱惑的噪音，保持平常心的人才能避免受到误导和引诱。

投资基金一定要“反恐”。当悲观笼罩并受谣言影响时，千万不要在市场出现剧烈震荡或大幅调整的时候由于害怕就认赔而赎回，不但可能卖在最低点，而且把“虚亏”变成了“实亏”，日后反弹也无缘参与。定时定额是一种帮助他投资人克服市场波动的策略，但是投资人必须克服贪婪恐惧的心魔。身为投资者，我们应学会用相对长远的眼光去看待基金业绩，须知那些短期业绩虽不那么突出，但能保持长期业绩优良，能在类似于“长跑”的基金投资中“笑到最后”的基金，才是我们投资理财的真正可靠依赖。

投资基金一定要“反动”。就是不要在乎短期的涨涨跌跌，尝试抓住投资的时机。切忌波段操作，而且，一旦选择了绩优基金后，就要准备中长期抗战，要绝对持有，不到一定收益绝不赎回，方可收获满满。作为基金投资者，不能也不该对基金抱以太高的财富“膨胀”期望，而应该以平常心看待参与，要充分认识到这并不是一夜暴富的发财工具。其实站得离市场远一点，反而会看到更多有规律性的东西，离市场太近，整天讲今天基金净资产价值涨几分钱，明天净资产价值跌几分钱，像《兰花草》歌中所唱到的“一日看三回”，只能迷失基金投资的大方向。

大多数的人都知道上述法则，但多少的人能在基金的净资产价值（Net Asset Value，NAV）下跌时克服恐惧而趁低吸购？「后知后觉，买高卖低」，真的是投资人的天性吗？

轻轻松松＂养基＂理财

近年来，随着金融市场的繁荣，单位信托基金已逐渐走进普通百姓的家庭。许多人喜欢单位信托基金，是因为它们很容易买卖，再加上信托基金将很多人的资金筹集起来，然后分散投资在不同的投资品类，如股票、债券、货币市场等，以减低个人投资风险。因此，单位信托基金可以帮助那些没有时间、资金不足和缺乏投资知识的人轻轻松松达到理财的目的。“养基”养得好，不但可以使财富增值，同时可以体会到理财带来的乐趣。然而，很多人在单位信托基金投资上走进了误区，一些投资者经常会用炒股的心态来投资单位信托基金，追涨跌卖、快进快出消耗原已有限的投资资金，成了“抓基”不成蚀把米。

买了基金后，是不是能够坚持长期持有，这是一个很重要的问题。学习忍耐或要有耐心是投资单位信托基金的重点之一。因为基金的净资产价值（Net Asset Value，NAV）是不断变化的，有时高，有时低，有时可能在某一个很小的区域内反复震荡徘徊不前。可是你的情绪却像天气变化一样，净资产价值上涨时心情高昂，而净资产价值下跌时表现得很悲观，患得患失，寝食不安，这肯定不是一个好的心态。投资单位信托基金理财的关键要在于一个平常的心，别太在意市场价格短期的波动起伏，也别盲目担心财富膨胀是落后他人，长期投资才能累积基金单位数。

其实单位信托基金运作不仅仅是为了实现财富增值、为投资人获取收益，让大家轻松享受轻松理财生活也是其重要目标之一，而大家往往把注意力都集中在获取收益上。归根结底，“心态”很重要，等到有一天，投资者不再把投资单位信托基金看成是一种投资行为，而是生活的一部分，因为理财就是确保人的一生能衣食无虞，那样理财观念才能真正成熟起来。这个理财逻辑和投资逻辑几乎是背道而驰的，您可以不苟同我的看法，所以我才会说，要做好理财，需要一颗不与人争的平常心。心态决定了理财和投资的成败，您，又活出这种心态了没有？