经济时钟（The Investment Clock）

日常的生活我们可根据时钟作出安排，比如七点起床，九点上班。那么，投资是否也可以做到有“时”可依呢？

投资也有时钟？答案：是！

美林在超过30年的数据统计分析中，发现了“经济时钟”。美林在2004年十月发布了一篇名为《The Investment Clock》的研究报告，美林用自1973年4月至2004年7月美国完整的超过三十年的资产和行业回报率数据，验证了投资时钟的合理性，力证市场的走势，必然离不开时钟定律，一定会从顺时钟的方向运转而得到以下主要结论：

一个完整的经济周期为：危机、萧条、复苏、繁荣
（1）衰退阶段（6点-9点）：
GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。企业盈利微薄，实际收益下降。国家银行试图促使经济返回到可持续增长路径上而降低利率。此阶段债券是最好的资产选择。

（2）复苏阶段（9点-12点）：
宽松的政策发挥效力，经济增长回暖到长期增长趋势附近。然而，通货膨胀继续回落，因为剩余产能尚未消耗干净，周期性生产增长强劲。企业利润急剧恢复，但国行仍保持宽松的货币政策。此阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最好的资产选择。

（3）过热阶段（12点-3点）：
生产增长减缓，生产能力接近极限，通货膨胀上升。国行提高利率，驱使经济返回到可持续增长路径上，但是GDP增长率顽固地保持在趋势上方。股票投资收益依赖于在强劲的利润增长和价值重估两者的权衡，常常伴随着卖出债券。商品（Commodities）是最佳的资产选择。

（4）滞胀阶段（3点-6点）：
GDP增长降低到长期增长趋势以下，但通货膨胀率继续上升，部分原因是石油价格冲击。由于生产不景气，企业为了保护利润水平而提高产品价格，直到通货膨胀达到顶点后，国行才改变政策措施，限制了债券市场的回暖步伐。由于企业盈利恶化，股票市场表现糟糕。此阶段现金是最好的资产选择。

投资时钟还可以帮助专业投资者制定行业投资战略及对冲交易策略等，例如，当经济增长加快，股票表现好，周期性行业如高科技股或钢铁股表现将超过大市；当经济增长放缓，债券、现金及防守性投资组合表现超过大市。

总结
“经济时钟”是一个用于指导资产配置的实用理论，即通过投资时钟的“报时功能”，识别经济运行周期中的拐点。影响各类资产盈利及波动性（风险）的因素众多，但经济层面所决定的基本面因素，是最为根本的因素，所以以经济周期为着眼点，进行动态资产配置是有效的配置方法。

今年投资时钟指向哪里？
根据“经济时钟”，可以大致推测，2010年经济将持续复苏态势并在未来走向景气。2010年，对于基金投资者而言，需要留意“经济时钟”的报时，逐步增加证券型基金的投资比例，动态配置资产，积极播撒成长的种子，以收获良好的投资硕果。